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# Managing KRW* Position

> 청산 여유, 금리와 리뎀션, 상환 비용을 함께 봅니다.

KRW\*를 빌린 뒤에는 두 가지를 따로 봐야 합니다. 담보비율은 청산까지의 여유를, 이자율의 상대적 위치는 리뎀션 순서를 판단하는 기준입니다. 한쪽이 안전하다고 다른 쪽까지 안전한 것은 아닙니다.

## 담보비율과 청산

담보비율과 LTV는 같은 담보·부채 관계를 반대로 표시합니다.

```text theme={null}
담보비율 = 담보의 원화 평가액 ÷ 부채의 원화 기준가치 × 100%
LTV = 부채의 원화 기준가치 ÷ 담보의 원화 평가액 × 100%
```

담보 2,000만 원에 부채 1,000만 KRW\*라면 담보비율은 200%, LTV는 50%입니다. 담보가치가 1,500만 원으로 내려가면 각각 약 133.3%, 66.7%가 됩니다. 이는 수수료와 이자를 제외한 계산 예시이며, 청산 기준을 뜻하지 않습니다.

담보비율이 담보별 청산 기준을 충족하지 못하면 포지션이 청산될 수 있습니다. 이 과정에서 담보가 부채 처리와 적용 비용에 사용됩니다.

### 아무 거래를 하지 않아도 달라집니다

* 담보의 달러 가격이 떨어지면 원화 평가액도 줄어듭니다.
* 원화가 강해져 원/달러 환율이 내려가면, 담보의 달러 가격이 같아도 원화 평가액이 줄어듭니다.
* 이자가 부채에 반영되면 담보가격이 그대로여도 담보비율이 낮아집니다.

청산 여유를 늘리려면 담보를 추가하거나 KRW\* 일부를 상환합니다. 자산가격과 환율이 결합되는 계산은 [Oracle Design](/price-and-oracles)에서 설명합니다.

## 이자율과 리뎀션

금리는 직접 정하지만 리뎀션 순서는 다른 포지션과의 비교로 결정됩니다. 다른 차입자가 금리를 올리거나 낮추면 내 금리가 그대로여도 상대적인 위치가 달라질 수 있습니다.

| 선택          | 차입 비용   | 함께 고려할 점                   |
| ----------- | ------- | -------------------------- |
| 상대적으로 낮은 금리 | 줄일 수 있음 | 리뎀션 순서에서 앞에 놓일 수 있음        |
| 상대적으로 높은 금리 | 늘어남     | 순서를 뒤로 옮길 수 있지만 완전한 방지는 아님 |

금리 분포뿐 아니라 내 금리보다 낮은 곳의 부채 규모와 최근 리뎀션 규모도 봐야 합니다. 같은 순서라도 앞에 남은 부채의 양에 따라 내 포지션까지 도달하는 데 필요한 리뎀션 양이 달라집니다.

### 비용을 비교할 때

1,000만 KRW\*를 연 5%로 30일간 빌렸다고 가정하면 단순 계산한 이자는 약 41,096 KRW\*입니다.

```text theme={null}
10,000,000 × 5% × 30 ÷ 365 ≈ 41,096 KRW*
```

이는 원금과 금리가 일정하고 365일 단리로 계산한 예시입니다. 실제 부채에는 계약의 이자 반영 방식과 적용 수수료가 반영됩니다. 금리를 바꿀 때는 절감할 이자뿐 아니라 변경에 드는 비용도 비교해야 합니다.

### 리뎀션을 받으면

리뎀션으로 부채가 줄면 그에 대응하는 담보도 줄어듭니다. 아래는 담보가격이 일정하고 수수료가 없다고 가정한 예시입니다.

| 항목        | 리뎀션 전        | 300만 KRW\* 리뎀션 후 |
| --------- | ------------ | ---------------- |
| 담보가치      | 2,000만 원     | 1,700만 원         |
| 부채        | 1,000만 KRW\* | 700만 KRW\*       |
| 담보비율      | 200%         | 약 242.9%         |
| 담보가치 − 부채 | 1,000만 원     | 1,000만 원         |

이 예시에서는 정산 시점의 순가치는 같지만, 이후 가격 변화에 노출되는 담보 수량은 줄었습니다. 이를 ‘경제적 영향이 없다’고 해석해서는 안 됩니다. 실제 수령·차감 담보에는 가격과 수수료 규칙이 반영됩니다.

리뎀션의 목적과 시장가격에 미치는 영향은 [How it works](/mechanism)에서 설명합니다.

## 리뎀션과 청산은 다릅니다

| 구분     | 리뎀션              | 청산                   |
| ------ | ---------------- | -------------------- |
| 발생 이유  | KRW\* 보유자의 담보 교환 | 담보비율이 청산 기준을 충족하지 못함 |
| 핵심 기준  | 해당 시장에서의 금리 순서   | 담보가치와 부채             |
| 포지션 변화 | 부채와 대응 담보 감소     | 청산 절차에 따라 부채와 담보 처리  |
| 먼저 볼 것 | 금리 위치와 리뎀션 규모    | 담보비율과 가격 변화          |

## 상환할 KRW\*를 구할 수 있어야 합니다

처음 빌린 KRW\*를 다른 자산으로 바꿨다면 상환할 때 다시 확보해야 합니다. KRW\*가 1원보다 비싸거나 유동성이 부족하면 예상보다 많은 비용이 들 수 있습니다.

일부 상환은 남은 부채의 최소 조건을 충족해야 합니다. 전체 상환은 누적 이자 등을 포함한 총부채를 기준으로 하며, 정산 뒤 남은 담보를 회수합니다.

담보 회수와 추가 차입은 청산 여유를 줄입니다. 변경 전보다 **변경 후 총부채·담보비율·수수료**를 기준으로 판단하세요. 재분배로 다른 포지션의 부채가 전해지는 경우는 [Bad debt](/liquidation-waterfall)에서 다룹니다.